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来源：华泰期货
作者： 师橙
市场要闻与重要数据
宏观面
宏观数据方面，美国8月未季调CPI同比上涨3.4%，符合市场预期，环比上涨0.4%，创今年6月以来新高；季调后核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。美国密歇根大学9月消费者信心指数大幅降至47.8，一年期通胀预期则跳升至4.6%。与此同时，美国柴油价格历史性首破每加仑6美元关口。市场预计，美联储下周加息概率约为90%，到年底前将加息两次。整体看，CPI报告表面略超预期，但如果剔除高波动的电话服务，则环比中枢仍大致在0.2%附近。9月加息基本已确定为基准情形，但并不足以大幅提高加息终点或加息次数。地缘方面，曼德海峡通行受阻，全球能源供应风险持续上升。也门胡塞武装已夺取位于曼德海峡至少5个岛屿，完成对曼德海峡控制。胡塞武装发表《关于打击沙特的军事行动声明》称，除沙特船只外，其余国家船只红海航行安全。最新数据显示，曼德海峡通行船只数量已锐减至个位数。有消息称沙特王储穆罕默德曾两次致电敦促美方打击胡塞武装，均遭特朗普拒绝。
基本面
2026-09-11当周，上期所黄金仓单为114843千克，较此前一周变化-15千克。白银仓单则是变化724千克至1407505千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-29100.46盎司至27348516.54盎司，Comex白银库存则-1457026.13盎司的变化至337241779.13盎司。
在贵金属ETF方面，9月12日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量为1047.425吨，周度减少4.631吨；白银SLV ETF持仓量15316.88吨，周度减少22.48吨。截至2026年9月8日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓139，548张，周度减少1263张；白银多头净持仓14，176张，周度增加2006张。
2026-09-11当周，沪深300指数较前一周下跌0.83%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨5.53%，光伏板块下跌0.73%。
光伏价格指数方面，截至2026年9月7日（最新）数据报14.07，较此前一期持平。光伏经理人指数报96.33，环比上涨6.64。
策略
黄金：谨慎偏多
宏观主线目前集中在9月美联储议息会议，市场预期已基本锁定加息25BP，对于贵金属而言盘面价格已经完成对单次加息的定价，后续博弈将转换为对未来加息路径的预期，但未见需要多次加息的可能性；故目前对于操作而言，黄金仍然建议以逢低买入套保为主。操作区间在930元/克-960元/克。
白银：谨慎偏多
与黄金逻辑类似，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性冲击
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠
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