2026 年 4 月，有色金属市场掀起稀缺金属涨价狂潮。被称作 “算力金属” 的沪锡价格一路冲高，现货均价逼近39.2 万元 / 吨，距离40 万元 / 吨整数关口仅一步之遥，年内涨幅超五成。与此同时，战略稀散金属铟完成年初翻倍行情后稳居历史高位，作为 AI 高速光模块、HJT 异质结电池不可或缺的核心原料，被誉为高科技产业 “工业维生素”。锡、铟两大战略金属受 AI 算力、新能源需求爆发驱动同步上行，产业链上游龙头企业迎来量价齐升红利，锡业股份凭借全产业链布局，短短三年完成蜕变，成长为国内锡铟双料龙头，成为本轮涨价周期最大受益标的。
本轮金属涨价底层逻辑源于供需格局深度失衡。供给端，锡矿主产区资源枯竭、环保限产叠加矿区扰动，全球新增供给有限；铟作为锌冶炼伴生副产品，无独立矿脉、扩产周期漫长，叠加国内出口管制收紧，全球流通库存降至历史低位，整体供给刚性极强。需求端增长更为迅猛，锡是AI 芯片、服务器电路板焊接核心材料，算力产业扩张带动半导体焊锡需求激增，同时新能源汽车、光伏焊带持续托底需求；铟则深度绑定两大高景气赛道，800G/1.6T 高速光模块依赖磷化铟衬底，HJT 电池透明导电膜耗铟量远超传统电池，新兴需求爆发式增长，持续拉大行业供需缺口。
在行业红利席卷之下，锡业股份凭借前瞻性布局完成跨越式成长。三年前，公司业务仍以基础锡冶炼为主，铟业务占比偏低。为把握产业机遇，企业从资源储备、产业链延伸、技术升级、产能优化四大维度全面发力。资源端，公司牢牢掌控全球优质锡、铟矿产资源，控股华联锌铟打造全球大型原生铟生产基地，坐拥全球领先铟储量，原生铟国内市占率稳居前列，筑牢上游资源护城河。
产业链布局上，公司打通采矿、冶炼、深加工全链条，摆脱单一原料售卖的低毛利模式。针对锡产品，拓展半导体高端焊料、电子精密锡材等高附加值品类；围绕铟赛道，攻克高纯铟提纯技术，实现4N-7N 级高纯铟规模化量产，精准对接光模块、光伏靶材高端需求，产品附加值与盈利空间大幅提升。同时依托冶炼副产优势，最大化回收伴生铟资源，严控生产成本，在金属涨价周期充分释放利润弹性。
业绩层面，量价共振驱动公司盈利高速增长。2026 年一季度，公司净利润大幅走高，铟业务凭借高毛利属性，利润贡献占比持续提升，逐步成长为第二增长曲线。随着锡价持续逼近高位、铟价维持景气震荡，叠加下游算力、光伏需求持续放量，公司全年业绩增长确定性凸显。
业内分析指出，AI 算力革命与光伏技术迭代仍是中长期核心驱动力，锡、铟稀缺属性难被替代，行业高景气周期远未结束。锡业股份三年来依托资源壁垒、全产业链布局与技术优势，完成从单一锡企到锡铟综合龙头的转型，在双金属价格上行浪潮中占据先发优势。未来随着高端深加工产能持续释放、下游高端订单不断落地，企业盈利增长空间将进一步打开，持续领跑稀缺战略金属赛道。
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